Por Héctor GIULIANO
(26.3.2018)
Días pasados, el Ministerio de Finanzas (MF) – que
dirige Luis Caputo – dio a conocer el Informe de Deuda Pública correspondiente
al Tercer Trimestre del año pasado, es decir, con fecha de corte al 30.9.2017.
Según esta información, el saldo de la Deuda del
Estado Central[1] es de unos 320.000
MD[2] (319.400), equivalentes a (≡) 5.5 B$.
El 30 % de esta Deuda está en Pesos y el 70 % en
Moneda Extranjera.
Los principales rubros que componen la Deuda Pública
corresponden a Bonos (212.400 MD), Préstamos de Organismos Internacionales
(20.200 MD)[3], Países del Club de París (7.600 MD) y Cupones PBI (13.700 MD).
Una masa relevante de la Deuda son obligaciones a
corto plazo (menos de un año) por 40.500 MD, dentro de las que no están
incluidas 10.100 MD de Letras del Tesoro (Letes) ni 11.000 MD de Adelantos
Transitorios (AT) del BCRA.
Estos pasivos se renuevan e incrementan
permanentemente y tienen una vida promedio entre 0.8 y 1.0 año.
Durante los 9 meses computados del 2017 – acumulado
Enero/Setiembre - el stock de la Deuda aumentó en 34.100 MD (94.400 MD de Nueva
Deuda contra 60.300 MD de Amortizaciones), lo que supone el 90 % del incremento
de 38.200 MD previsto por el Presupuesto para todo el año.
El aumento neto, sin embargo, fue algo menor – 30.300
MD - por efecto de los ajustes de valuación con una merma de 2.900 MD[4], por el pago de parte de los arreglos con los
Holdouts por 5.700 MD[5] y por otros conceptos menores.
Conforme el criterio de residencia del acreedor entre
el 37 y el 40 % de la Deuda Pública es Deuda Externa (111.100 MD), según se
incluyan o no los Cupones PBI.
A fin del 2017 la Deuda Externa Total – según el INDEC
– sumaba 223.000 MD de los que unos 70.000 MD corresponden a Deuda Privada y la
diferencia – 163.000 MD – a Deuda Pública.
Durante el ejercicio 2017 la Deuda Externa aumentó
unos 52.000 MD siendo que prácticamente la totalidad de dicho incremento
correspondió a deudas del Estado.
En el marco de su Política de Gobernar con Deuda, la
administración Macri – desde el momento que asumió su mandato en Diciembre de
2015 – viene aumentando en forma acelerada el stock de la Deuda Pública – y de
la Deuda Externa en particular - el pasaje de Deuda intra-Estado a nueva Deuda
con Terceros Privados[6] y el incremento en forma más que proporcional de los
Intereses a Pagar.
Este monto rápidamente creciente del endeudamiento del
Estado no tiene demostración alguna de capacidad de repago – hasta el último
centavo que vence por Capital se paga con nueva Deuda - el gobierno sigue
tomando deuda adicional en gran escala (120.000 MD en el trienio 2016-2018) y
una tercera parte de los Intereses anuales (122.000 / 406.0000 M$) no se paga
sino que se capitaliza por anatocismo.